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花旗:给予中石化(00386)“买入”评级 目标价为6.80港元

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(原标题:花旗:给予中石化“买入”评级,目标价6.80港元)

近日,花旗集团发布了最新研究报告,称其给予中石化“买入”评级,并将目标价定为6.80港元。

花旗表示,自美国于9月26日宣布对中远集团实施制裁以来,中石化的每桶石油运费已从每桶1.8美元大幅上涨至10月15日的近6.8美元,率急剧上升。中国石化的炼油毛利率产生了负面影响。

中石化高运费的风险将在12月浮出水面,中石化的租船合同将受到70-80%的影响。花旗集团(Citigroup)估计,每季度的利润将减少3美元,中石化(Sinopec)2020年的全年收入将下降5%。中石化在2019年上半年的每桶利润为7.70美元。

就现货运输成本而言,中石化目前的炼油毛利为负(根据息税前利润计算)。但是,影响通常会持续1.5到2个月,并且影响可能会在2019年12月浮出水面。

媒体还报道,中石化正在考虑减少炼油厂的运营,这反映出异常高的运费影响了利润率。

花旗集团6.80港币的目标价格基于(SOTP)模型的总和,勘探和生产部门的估值定为每股0.2港币。根据区域上市消费同行的平均交易倍数,市场部的估值为1.6港元/股。炼油与化学产品的息,税,折旧及摊销前利润为五倍,分别为每股3.9港元及1.7港元。假设长期油价为每桶60美元,加权平均资本成本为9.0%(9.0%的股权成本和6.0%的债务成本)。此外,相关收入增加,净债务和少数股东权益被扣除,目标价定为6.80港币。

(文章来源:智通金融网)

(原标题:花旗:给予中石化“买入”评级,目标价6.80港元)